## 席勒市盈率估值法### 简介席勒市盈率，全称周期调整市盈率（Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio，简称CAPE），由诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒提出，是一种评估股票市场估值的指标。与传统的市盈率（P/E）只考虑单一年度的盈利数据不同，席勒市盈率采用过去十年的通货膨胀调整后的平均盈利数据来计算，旨在平滑经济周期波动对企业盈利的影响，从而更准确地反映股票市场的长期估值水平。### 计算方法席勒市盈率的计算公式如下：
CAPE = 当前股价 / 过去十年通货膨胀调整后的平均盈利
具体计算步骤如下：1.
获取过去十年的企业盈利数据：
通常采用标准普尔500指数成分股的盈利数据。 2.
对盈利数据进行通货膨胀调整：
使用消费者价格指数（CPI）或其他通货膨胀指标将过去十年的盈利数据调整为当前的货币价值。 3.
计算过去十年通货膨胀调整后的平均盈利：
将调整后的十年盈利数据加总后除以10。 4.
计算席勒市盈率：
将当前股价除以步骤3计算得到的平均盈利。### 优缺点#### 优点：
考虑了经济周期波动：
通过使用过去十年的平均盈利数据，席勒市盈率能够有效平滑经济周期波动对企业盈利的影响，从而提供更稳定的估值指标。
长期预测能力强：
研究表明，席勒市盈率与未来十年甚至更长时间的股票市场回报率之间存在显著的负相关关系，即席勒市盈率越高，未来股票市场的预期回报率越低。
数据易于获取：
席勒市盈率的计算所需数据均为公开信息，投资者可以方便地获取并进行计算。#### 缺点：
滞后性：
席勒市盈率基于过去十年的数据，因此具有一定的滞后性，无法及时反映市场最新的变化。
对结构性变化不敏感：
席勒市盈率假设过去十年的盈利模式能够代表未来，但对于发生重大结构性变化的行业或企业，其预测能力可能下降。
无法预测短期市场波动：
席勒市盈率主要用于长期估值，无法预测短期市场波动，投资者不应将其作为短期交易的依据。### 应用席勒市盈率主要应用于以下方面：
评估股票市场估值水平：
通过比较当前席勒市盈率与历史平均水平，投资者可以判断当前股票市场是处于高估、低估还是合理估值区间。
制定长期投资策略：
当席勒市盈率处于历史低位时，可能预示着股票市场存在投资机会；反之，当席勒市盈率处于历史高位时，投资者应谨慎投资，并考虑降低股票配置比例。
风险管理：
席勒市盈率可以作为风险管理工具，帮助投资者识别潜在的市场泡沫和风险。### 总结席勒市盈率是一种有效的长期估值指标，能够帮助投资者更好地了解股票市场的估值水平，并制定相应的投资策略。但投资者在使用时应注意其局限性，将其与其他估值指标和市场分析方法结合使用，才能做出更 informed 的投资决策.