## 317国债事件始末### 一、 简介"317国债事件" 是指发生在1995年2月23日，在中国上海证券交易所，以中国财政部发行的3100亿元人民币国债为交易标的，以万国证券公司为首的多方机构与以中经开为首的空方机构之间，展开的一场巨额债券交易博弈。最终，万国证券违规操作巨额资金，导致巨亏，被中国证监会接管，主要负责人管金生被判刑入狱。### 二、 背景
1. 90年代初的中国债券市场:
处于发展的初期阶段，规模小、品种少、交易制度不完善。
以现货交易为主，缺乏统一的交易场所和交易规则。
信息不对称严重，市场操控行为时有发生。
2. 327国债发行:
1995年，中国财政部计划发行327国债（94年记账式国债）1490亿元。
由于当时通货膨胀率较高，市场普遍预期央行将上调利率，导致327国债发行遇冷。### 三、 事件经过
1. 看空与做空:
以中经开为首的机构预测央行将上调利率，导致327国债价格下跌，因此进行大量抛空操作。
万国证券则认为央行不会轻易上调利率，327国债价格会上涨，于是开始大量买入。
2. 违规操作:
在交易的最后一天，万国证券为了达到逼空的目的，违规动用巨额客户保证金，透支交易，继续买入327国债。
然而，当日下午，央行宣布上调利率，327国债价格暴跌。
3. 巨亏与接管:
万国证券的巨额押注失败，导致损失惨重，无法偿还债务，最终被中国证监会接管。
主要负责人管金生因“挪用客户资金”和“违规透支交易”等罪名被判处有期徒刑17年。### 四、 事件影响
1. 对中国金融市场的影响:
暴露了中国金融市场早期发展阶段存在的制度缺陷和监管漏洞。
推动了中国金融监管体制的改革和完善。
加快了中国债券市场规范化发展的进程。
2. 对投资者教育的警示:
提醒投资者要树立风险意识，理性投资，避免盲目跟风。
强化了金融机构的风险管理意识和合规经营理念。### 五、 结语317国债事件是中国金融市场发展史上的一起重要事件，它不仅对中国金融监管体制的改革和完善起到了重要的推动作用，也为投资者敲响了风险警钟。这起事件告诉我们，金融市场的发展需要健全的制度和完善的监管体系，同时也需要投资者理性参与，共同维护市场的稳定和健康发展。