## 并表基金### 一、 简介并表基金，简单来说，就是指那些
投资标的主要为子公司股权，且该子公司财务报表需要并入上市公司合并报表范围内的基金
。
让我们用一个例子来理解：
假设上市公司A设立了一只产业基金B，基金B投资了公司C，且公司C满足并表条件，需要将财务报表并入上市公司A。那么，这只产业基金B，就叫做“并表基金”。### 二、 并表基金的特点与一般的财务投资型基金相比，并表基金具有以下特点：
投资目的不同:
并表基金的主要目的是为了
培育新的利润增长点、拓展上市公司主营业务
，而不是纯粹的财务投资回报。
投资标的集中:
并表基金通常投资于
与上市公司主营业务相关的企业
，尤其注重对
控股子公司
的投资。
投资期限较长:
由于需要培育企业发展，并表基金的投资期限通常比一般基金更长，通常为
3-5 年，甚至更长
。
资金来源多样化:
并表基金的资金来源除了上市公司自有资金外，还可以通过
引入外部投资者
共同设立，以
分散投资风险、放大资金 leverage
。### 三、 并表基金的运作模式并表基金的运作模式主要包括以下几个环节：1.
设立基金:
上市公司与其他投资人共同出资设立基金管理公司，并由基金管理公司发起设立并表基金。 2.
投资项目:
并表基金根据投资策略，选择符合条件的项目进行投资。 3.
项目培育:
基金管理公司积极参与被投资企业的经营管理，帮助其提升盈利能力。 4.
退出机制:
在适当的时机，并表基金可以通过 IPO、并购重组等方式退出，实现投资收益。### 四、 并表基金的优缺点#### 1. 优点：
有利于上市公司拓展主营业务:
通过并表基金，上市公司可以将一些处于发展初期、尚未成熟的项目纳入合并报表范围，待项目发展成熟后再进行并购，从而实现主营业务的拓展。
提高资金使用效率:
通过引入外部投资者，并表基金可以 leverage 放大资金规模，提高资金使用效率。
优化财务报表:
并表基金可以将一些优质资产纳入合并报表范围，优化上市公司的财务报表。#### 2. 缺点：
投资风险较高:
并表基金投资的项目通常处于发展初期，存在较高的投资风险。
管理难度较大:
并表基金的管理需要兼顾财务投资和产业投资的特点，管理难度较大。
可能存在利益输送风险:
如果监管不到位，并表基金可能成为上市公司利益输送的工具。### 五、 总结并表基金作为一种新兴的投资模式，近年来发展迅速，为上市公司拓展主营业务、优化财务报表提供了新的途径。但同时也应该看到，并表基金存在一定的投资风险，需要加强监管，防范风险。